在中国科技股的一片重估声浪中，哔哩哔哩（NASDAQ:BILI，HKEX:9626；以下简称“B站”）最终迎来全面盈利。
2025年2月20日，B站公布的截至2024年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务报告显示，2024年B站全年总营收达268.3亿元人民币，同比增长19%，其中第四季度总营收达77.3亿元，同比增长22%。
B站2024年第四季度高毛利业务的快速增长，带动毛利润同比大幅提升68%，毛利率连续10个季度环比提升至36.1%。净利润为8890万元，首度实现了净利为正。
在B站董事长兼首席执行官陈睿看来，2024年完成了非常重要的里程碑，实现了全面盈利。“2022年B站开始提出盈利时间表，称2024年要完成non-GAAP盈利，2024年第四季度更进一步，完成了GAAP盈利”。值得注意的是，陈睿还特别分享了 B站直播春晚的战绩，春晚当晚日活同比增长 20%。
市场普遍认为，B站2024年第四季度业绩基本符合此前指引和市场预期，首次实现GAAP下经营利润转正，则主要得益于独家授权游戏《三国：谋定天下》（以下简称《三谋》）与广告高增长。不过伴随视频同质化竞争加剧，用户增长逐渐见顶，B站持续盈利之路仍然遍布荆棘。
广告、游戏持续增长
B站2024年第四季度总营收为77.3亿元，同比增长22%。
具体到营收结构红股网，广告方面，2024年第四季度B站广告业务收入同比增长24%，达23.9亿元，全年收入为81.9亿元，同比增长28%。其中效果广告同比增长超40%。游戏、数码家电、电商、网络服务、汽车成为广告收入贡献前五的行业。
游戏方面，2024年第四季度B站游戏业务收入同比增长79%，达18.0亿元，全年收入为56.1亿元，同比增长40%。游戏收入持续增长，主要因公司于2024年推出的独家授权游戏《三谋》的强劲表现所致。
此外，B站2024年第四季度增值服务营业额为30.8亿元，较2023年同期增长8%，主要由于其他增值服务及大会员营业额增长所致；IP衍生品及其他营业额为4.65亿元。
从基本面看，2024年第四季度，B站实现全面盈利仍然得益于游戏和广告业务的持续增长。实际上B站2024年第三季度实现上市后首次盈利，市场普遍认为得益于游戏业务。“游戏才是现金之王，第三季度首次盈利完全得益于游戏业务反弹。”游戏价值论创始人丁鹏度对《中国经营报》记者表示。
对于下一步B站如何持续盈利，游戏收入是否持续增长仍是关注焦点。
关于游戏业务的下一步进展，陈睿在回答分析师提问时继续强调了《三谋》长线运营的思路，“对《三谋》制定的最重要的目标是长线运营，给团队的要求是至少要保持5年优质和稳定的运营周期。”陈睿还透露，《三谋》即将迎来第六赛季，很多改动和设计来自玩家反馈，会有新地图、战法和皮肤，引入天气系统的变化来增加游戏趣味性。
继续寻找“方法论”
在商业化提速的同时，社区的优质化内容与用户活跃度仍是B站持续向前的基础。
根据财报数据，2024年第四季度，B站日均活跃用户达1.03亿，月均活跃用户达3.40亿，日均使用时长从2023年同期的95分钟增长为99分钟。
值得注意的是，在刚刚过去的春节，B站成为央视总台蛇年春晚独家弹幕视频平台，首次直播春晚。B站公布的数据显示，除夕当天，春晚直播间30岁以下观众占比为83%，带动B站当晚日活再创新高，同比增长20%。
“作为一个DAU过亿的平台，一个活动能够把整个平台的DAU扩大20%，说明合作非常成功。”陈睿总结称，B站可以很好地承接全民性的内容。接下来将继续通过大节点拉新，扩大B站的品牌影响力和用户，持续推进这个“方法论”。
作为B站商业化的重要一环，2025年广告业务如何布局也是关键。
在财报电话会上，B站管理层透露了2024公司广告业务更多进展：B站2024年全年广告收入约82亿元，同比增长28%，其中效果广告收入同比增长超40%。2024年“双11”期间，B站为各家电商平台带去的新客率超过50%。
不过记者注意到，在广告业务的推进上，B站是两条腿走路，在效果广告大行其道的当下，B站仍然不放弃自己最擅长的品牌广告。
此前在上海举办2025 AD TALK营销伙伴大会上，B站副董事长兼COO李旎表示，在流量、价格内卷的环境下，B站在广告业务上坚持选择做好品牌，做好真正影响用户心智的“品牌影响力”。
“B站社区独特价值是我们坚持的底气，在保证社区体验的前提下，我们将整合广告资源场景，带来更多投放玩法，让品牌广告成为建立影响力的起点。”李旎进一步补充到。
接近B站的人士透露，在流量见顶、业内纷纷将目光投向“效果广告”的当下，B站的选择仍然是继续抱紧“品牌”，这或许是B站在当前形势下保持自我、寻求突围的办法。
关于近期大热的AI，B站也在寻找自己的发力点。在陈睿看来红股网，AI需要优质内容和语料，B站拥有站内优质内容和众多用户发布的评论与弹幕，“可以把B站称作是一个语料的金矿，或内容金矿。”。 陈睿还透露称，过去几个月已经在内部做了一些小尝试，“结果非常让人惊喜”， “接下来每个季度会汇报AI方面的应用成果，敬请期待。”
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